A股估值已低于2008年底部

3月以來三大股指跌幅均超過10%，估值也相應跌至歷史相對低位。

截至3月15日，上證綜指市盈率為11.6倍，處于近5年10%分位數水平，更長期來看已低于2008年上證指數1664點時的估值水平(13.5倍)。上證50和上證180整體市盈率分別為9.5倍、9.4倍，也均處于歷史低分位。

多方業內人士認為，對比歷史上大型底部，當前市場估值處在歷史相對低位，與其他主要市場相比相對估值也具有吸引力，已經開始展現更多的配置價值，性價比較高。

那么在當前的時點，投資者應該如何布局?

有業內人士認為，短期調整雖然劇烈，但是風險偏好本身是周期性均值修復的，因此反彈的到來不會太遠。市場在情緒冰點之后，可能圍繞一季報和穩增長發力方向演繹，成長景氣方向仍將是后續反彈的領漲方向。

a股合理估值水平是多少?

截至當前，上證指數穩定站上3300點，滬深300報4130左右。很多市場觀點認為經歷了三年的非正常時期的市場下跌后股市比較便宜，結合當前中國實體經濟復蘇迅速，對未來的行情抱有巨大的期待。

認為便宜可能的依據是：當前滬深300十年PE估值百分位處于30%左右的位置。但是這樣的認識大概率是有偏差的(當然認為估值過貴也是有偏差的)。原因在于各類寬基指數在經歷了2019至2022的結構性行情后，指數的結構發生了巨大的偏差，以長期的寬基指數估值百分位觀察市場是錯位的。

A股的企穩信號有哪些?

決定風險資產穩定的因素有三個，尤其是股市企穩。如果這些因素都具備，企穩會更明顯。第一，經濟基本面要企穩，尤其是宏觀數據和微觀數據結合起來能顯示出一個穩定的信號，尤其是一些高級的微觀指標。第二，流動性要適度寬松，包括降準，和降息的信號也比較重要;第三，風險偏好應該上升。如果地緣政治沖突解除，疫情恢復，可能會改善風險偏好。指數還在尋底過程中。考慮到地緣局勢，尤其是能源制裁的走勢，短期內仍是最重要的決定因素，市場可能會有所修復，但在局勢進一步明朗和改善之前，不排除出現反復。從交易層面來看，最近有很多止損單，包括抄底，早期資金部分地區的恐慌性拋售，指數在企穩前將大概率萎縮。外部環境配合的話，縮量后會趨平，形成明顯的企穩信號。