10月25日，公募基金三季報披露完畢，公募基金最新前十大重倉股出爐。與二季度末相比，藥明康德、立訊精密、古井貢酒新晉前十大重倉股，中興通訊、陽光電源、晶澳科技退出前十大重倉股。

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三季度公募基金調(diào)倉換股軌跡明顯，醫(yī)藥板塊成為公募基金加倉方向，藥明康德、藥明生物、康龍化成等個股均被公募基金大幅增持;新能源和AI板塊則被公募基金減持，寧德時代、晶澳科技、陽光電源等新能源個股以及中興通訊、科大訊飛、金山辦公等AI相關(guān)個股成為公募基金減倉的對象。

十大重倉股曝光

10月25日，公募基金2023年三季度末前十大重倉股曝光。天相投顧數(shù)據(jù)顯示，公募基金全部持倉中(含港股)，貴州茅臺、寧德時代、瀘州老窖、騰訊控股、五糧液、藥明康德、恒瑞醫(yī)藥、邁瑞醫(yī)療、立訊精密、古井貢酒成為公募基金前十大重倉股(統(tǒng)計口徑為公布2023年三季報的4883只積極投資偏股型基金)。

與二季度末相比，藥明康德、立訊精密、古井貢酒新晉前十大重倉股，中興通訊、陽光電源、晶澳科技退出前十大重倉股。

從增持情況看，藥明康德獲增持最多。截至三季度末，積極投資偏股型基金合計增持藥明康德132.50億元;山西汾酒、藥明生物緊隨其后，獲增持市值分別超過90億元和70億元;立訊精密、貴州茅臺、古井貢酒均獲增持超過40億元。

從減持情況看，截至三季度末，寧德時代、中興通訊、晶澳科技、陽光電源被減持市值均超100億元。其中，寧德時代被減持市值接近150億元，騰訊控股、科大訊飛、金山辦公被減持市值均超70億元。

醫(yī)藥成加倉方向

近兩年，醫(yī)藥板塊持續(xù)調(diào)整，隨著基本面逐漸見底，業(yè)績預(yù)期逐漸清晰，不少基金經(jīng)理對醫(yī)藥板塊持樂觀態(tài)度。

這一點從公募基金三季度整體調(diào)倉換股路線中也可見一斑。藥明康德新晉公募基金前十大重倉股，在公募基金三季度增持前十大個股中，也出現(xiàn)了藥明康德、藥明生物、康龍化成等醫(yī)藥股。三季度，這些醫(yī)藥個股收獲較大漲幅，藥明康德三季度漲幅達38.31%，康龍化成三季度漲幅達22.8%。

從基金經(jīng)理的持倉中也不難發(fā)現(xiàn)，基金經(jīng)理已經(jīng)著手底部布局。交銀施羅德基金何帥管理的交銀阿爾法核心混合，三季度加倉了泰格醫(yī)藥、愛美客、邁瑞醫(yī)療等個股;招商基金朱紅裕管理的招商核心競爭力混合三季度加倉了衛(wèi)寧健康、人福醫(yī)藥等醫(yī)藥股;交銀施羅德基金王崇管理的交銀瑞豐三季度也大幅加倉了藥明生物、藥明康德、邁瑞醫(yī)療、金域醫(yī)學、海吉亞醫(yī)療等醫(yī)藥板塊個股。

上半年大火的AI則是基金整體減倉的方向。整體來看，不僅有中興通訊退出公募基金前十大重倉股，騰訊控股、科大訊飛、金山辦公等上半年大熱的AI相關(guān)個股也被公募基金大幅減持。

從公募基金整體持倉看，寧德時代、晶澳科技、陽光電源等新能源個股被大幅減倉。

基金經(jīng)理對新能源板塊的操作出現(xiàn)一定分歧。銀華基金李曉星管理的銀華心怡三季度大幅減倉新能源相關(guān)個股，德業(yè)股份、比亞迪股份、晶澳科技、錦浪科技均退出該基金前十大重倉股。而睿遠基金傅鵬博、朱璘管理的睿遠成長價值混合則大舉加倉了TCL中環(huán)，并增持了通威股份;泉果基金趙詣也增持了多只新能源個股，包括晶澳科技、恩捷股份、TCL中環(huán)等。

經(jīng)濟韌性比市場預(yù)期更強

面對持續(xù)調(diào)整，市場何時企穩(wěn)回升成為關(guān)注焦點。對于未來市場，何帥保持樂觀，他認為大量公司都處于歷史較低估值區(qū)間，而經(jīng)濟的韌性可能比市場預(yù)期更強。

展望接下來的市場，李曉星表示，目前是市場信心的底部，未來信心會逐步提升，疊加歷史低位的估值分位，對于未來市場的表現(xiàn)比較樂觀，目前的倉位已經(jīng)提升到接近上限。相比于之前，他的持倉更為分散，市值更為下沉，標的覆蓋也更加依賴整體投研團隊的工業(yè)化和系統(tǒng)化。同時李曉星表示，相信在市場信心恢復(fù)的過程中，成長股的估值修復(fù)會體現(xiàn)出最大的彈性。

對于醫(yī)藥板塊，葛蘭在三季報中表示，“經(jīng)過兩年左右的調(diào)整，醫(yī)藥板塊總體估值和市場持倉都在相對較低的水平，反映了較為悲觀的基本面預(yù)期。隨著后續(xù)基本面的逐步改善，板塊整體仍有著較好的長期投資價值。”

對于新能源板塊，趙詣?wù)J為，今年可能是確定競爭格局的一年，后續(xù)行業(yè)分化會非常明顯。

何帥表示：“新能源市場空間巨大，新能源車今年依然維持較高增長，大部分龍頭企業(yè)維持了較高的市場份額，這符合我們當初的判斷。但上游原材料跌價，產(chǎn)業(yè)鏈去庫存，使得新能源中游相關(guān)公司普遍業(yè)績承壓，并對基金凈值產(chǎn)生了明顯拖累。我們對部分企業(yè)的競爭壁壘估計過高，低估了產(chǎn)業(yè)短期收縮時對其業(yè)績產(chǎn)生的壓力。”

AI板塊在三季度普遍回調(diào)，李曉星表示，AI的發(fā)展不會一蹴而就，對于每一輪科技革命，市場會低估長期，也往往高估短期，板塊在交易擁擠度較高時波動也會比較大。當前時點下更需要去偽存真，無論硬件算力還是軟件應(yīng)用，需要精選可持續(xù)兌現(xiàn)業(yè)績、競爭格局較優(yōu)的龍頭公司。

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