服務費率低于千萬分之五！再次刷新低。

昨日，廣發(fā)銀行公示了260億金融債的6家中選主承銷商，分別是中信證券、國泰君安證券、廣發(fā)證券、光大證券、中銀國際證券和招商銀行廣州分行。按6家承銷商報出的服務費率在0.000046%至0.0002%計算，這個260億的金融債承銷項目，這些候選承銷商可獲得的服務費用也才1.196萬元至2.6萬元。

“雖然近兩年監(jiān)管已經(jīng)在打擊低價行為，但目前行業(yè)中仍然存在不少這種現(xiàn)象。金融債的承銷費率一般來說都比較低，主要因為一方面金融債風險不高，很好發(fā)行；另一方面，金融債發(fā)行規(guī)模通常較大，承銷商可以沖業(yè)務規(guī)模，容易提升市場排名。”一頭部券商人士向記者表示。

(資料圖片僅供參考)

服務費率低至千萬分之五

廣發(fā)銀行采購公告列出了各家主承銷商的服務費率。最低的是0.000046%，最高的是0.0002%，也就是服務費率的范圍在千萬分之四點六到百萬分之二之間。

如果按6家承銷商報出的服務費率在0.000046%至0.0002%計算，這個260億的金融債承銷項目，這些候選承銷商可獲得的服務費用也才1.196萬元至2.6萬元。到時如果還出現(xiàn)幾家聯(lián)合承銷或分銷，這筆1.196萬元至2.6萬元的服務收費可能還得按銷售額繼續(xù)分。

“不知道能不能覆蓋復印成本。”有券商人士分析說。

“一般而言，金融債的服務費率是會低一點，但是如果是千萬分之幾的話那可能就有點太低了。”一券商人士向券商中國記者表示。據(jù)了解，金融債的發(fā)行主體主要為金融機構(gòu)，比如政策性銀行、商業(yè)銀行等。

該人士稱，承銷商做這類項目并不是圖錢，更多的可能是圖名，以及融資額排名。大型知名企業(yè)的金融債，一般資質(zhì)不會有啥問題，而且發(fā)行起來也不用愁。再有就是，承銷商可以密切與發(fā)行主體的關(guān)系，為今后的進一步合作打下比較好的基礎。

券商中國記者在中國政府采購網(wǎng)看到，今年7月，在珠海農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司發(fā)行綠色金融債券選聘主承銷商采購項目公告中稱，最高服務費率要小于等于0.45%。

金融債低價收費近幾年比較常見。去年8月，廣發(fā)銀行600億金融債主承銷商公示中，費率也比較低，申萬宏源的費率是0.0001%、中信建投的費率是0.000133%、國泰君安的費率是0.0002%、招行廣州分行的費率是0.0002%、華泰證券的費率是0.0003%。

去年2月，嘉興銀行發(fā)布2021年無固定期限資本債券承銷服務項目成交公示，中金公司以1萬元報價成為成交候選人。

2020年11月，江西銀行2020年無固定期限資本債券發(fā)行工作主承銷商采購項目競爭性談判采購成交公告稱，海通證券、國開證券、平安證券、中信建投證券中標，采購代理機構(gòu)的代理費總金額僅1.5萬元。

監(jiān)管在努力約束報價行為

對于低費率承銷的事，監(jiān)管一直在不斷出臺相應政策條款進行約束。

今年4月份，中國證券業(yè)協(xié)會(下稱“中證協(xié)”)發(fā)布通知公告稱，為落實公司債券注冊制有關(guān)要求，進一步細化承銷業(yè)務規(guī)則，在廣泛征求行業(yè)與監(jiān)管部門意見的基礎上，中證協(xié)對《公司債券承銷業(yè)務規(guī)范》(以下簡稱《承銷規(guī)范》)進行了修訂，現(xiàn)予發(fā)布，自發(fā)布之日起實施。

《承銷規(guī)范》稱，在承攬環(huán)節(jié)，明確承銷機構(gòu)在確定承銷費用時，應當綜合評估項目執(zhí)行成本與風險責任，嚴格執(zhí)行公司債券承銷報價內(nèi)部約束制度，加強承銷報價內(nèi)部管理，不得以明顯低于行業(yè)定價水平等不正當競爭方式招攬業(yè)務。

去年9月，中證協(xié)發(fā)布了《證券公司公司債券業(yè)務執(zhí)業(yè)能力評價辦法》。該辦法對公司債券承銷報價內(nèi)部約束線在行業(yè)平均值以上的證券公司進行適度加分，以對公司債券承銷報價管控嚴格的情形進行激勵。另一方面，對涉及低價競爭的相關(guān)行為視情節(jié)輕重進行相應扣分，以警示行業(yè)有序展業(yè)。

去年8月，交易商協(xié)會發(fā)布了《關(guān)于進一步加強債務融資工具承銷報價規(guī)范的通知》，明確建立債務融資工具承銷費率報備機制，將對承銷費率明顯低于行業(yè)公允水平的進行執(zhí)業(yè)質(zhì)量督導檢查，引導市場規(guī)范有序競爭。

通知明確，主承銷商應根據(jù)承銷發(fā)行規(guī)范及自律公約建立健全承銷費報價內(nèi)部管理制度，綜合評估項目成本、合理確定報價。同時，主承銷商應按季度向交易商協(xié)會統(tǒng)一“事后”報備債務融資工具承銷費率情況。

交易商協(xié)會表示，將對各機構(gòu)承銷費率報送信息的真實性進行檢查。對承銷費率明顯低于市場公允水平的，將相應采取建議出具專項說明、開展現(xiàn)場檢查等措施，督導主承銷商加強執(zhí)業(yè)質(zhì)量管理。

“這種行為既擾亂市場秩序，也難以保證執(zhí)業(yè)質(zhì)量，讓高技術(shù)含量、高價值的承銷工作異化為獲取市場份額的‘通道業(yè)務’，既損害債券市場健康發(fā)展根基，也不利于金融市場改革深化。”交易商協(xié)會表示。

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