10月26日盤后晚間，舍得酒業股份有限公司(600702.SH，以下簡稱“舍得酒業”)發布了2022年第三季度財報。報告顯示，2022年1-9月份公司實現營業收入46.17億元，同比增長28%，歸屬于上市公司股東的凈利潤12億元，同比增長23.76%。

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其中第三季度當季實現營業收入15.91億元，同比增長30.91%，歸屬于上市公司股東的凈利潤3.65億元，同比增長55.66%。

行業分析師表示：“營收、凈利潤保持雙位數高增長，舍得酒業經營能力呈現出強大韌性。中秋國慶節點的產銷效果良好，帶動本季度業績顯著提升，進一步夯實了舍得酒業在次高端陣營的領先位置。此前舍得酒業發布的2022年股票激勵計劃草案中明確沖刺百億營收目標，可見公司對未來前景信心十足，在老酒戰略、雙品牌戰略深化推進下，未來業績持續穩健增長的態勢可期。”

復盤：中秋國慶產銷兩旺，老酒戰略長期優勢凸顯

三季度報顯示，2022年1-9月，舍得酒業實現營業收入46.17億元，同比增長28%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為12億元，同比增長23.76%。其中，第三季度當季實現營業收入15.91億元，同比增長30.91%，歸屬于上市公司股東的凈利潤3.65億元，同比增長55.66%。

第三季度營業收入、凈利潤獲得雙位數增長，或是源于當季市場動銷加速。在此前各大券商機構發布的行業研報中能窺得端倪。浙商證券指出，舍得酒業渠道自8月1日起已積極備戰中秋國慶，動銷表現超去年同期水平。國信證券研報中則表示，舍得酒業繼續堅守低庫存運作模式，保持渠道價盤穩定和庫存良性，在第三季度中秋國慶旺季實現較好的宴席消費回補。

有長期關注舍得酒業投資者認為，從第三季度業績數據可以看出，舍得酒業堅定實施老酒戰略和雙品牌戰略，牢牢抓住中秋國慶雙節機會，實現產銷兩旺，交出了一份優秀的成績單。隨著年末聚餐及商務宴席的增加，消費需求將進一步恢復及擴大，相信業績上升空間將進一步打開。

同時券商機構亦看好舍得酒業發展，據統計，近90天內共有28家機構給出評級，買入評級22家，增持評級6家。其中，國信證券研報指出，老酒戰略支撐下舍得酒業品牌成長勢能仍足，有望持續享受次高端白酒升級擴容紅利，全國化擴張下看好舍得酒業中長期業績彈性持續釋放，維持買入評級。

聚焦：各項關鍵數據持續向好，企業經營穩定發展

除了營收和凈利潤雙位數增長外，舍得酒業1-9月多項關鍵經營數據持續向好，主營產品銷售、渠道建設、庫存周轉等維度均展現出高質量發展態勢。

從產品結構分析，舍得酒業1-9月中高檔酒銷售收入37.51億元，同比增長32.38%；低檔酒銷售收入5.64億元，同比增長17.49%。可以看出，舍得酒業產品結構合理，中高檔及低檔產品雙線發展，保障業績可持續穩步增長。

渠道建設方面，舍得酒業貫徹“利他的客戶思維”，堅持不為短期業績增加經銷商庫存負擔，保持渠道價盤穩定和庫存良性，贏得經銷商的認可和信心，也為舍得酒業帶來業績高增長。三季報顯示，2022年1-9月，批發代理銷售收入40.44億元，對比2021年1-9月增加32.1%。

全國化布局方面，在“聚焦川冀魯豫，提升東北西北，突破華東華南”的戰略指引下，舍得酒業省外核心市場布局不斷深化，為全國化擴張奠定基礎，提供廣闊的增量空間。2022年1-9月省外銷售收入30.19億元，對比2021年1-9月增長34.3%。

產品銷量不斷提升，也帶動庫存周轉天數持續下降，2022年1-9月舍得酒業存貨周轉天數為811天，較2021年1-9月的899.3天，同比下降9.82%。該數據透露出舍得酒業經營能力進一步加強，同時也充分反映了產品熱銷不斷的市場現狀。

行業專家指出，白酒行業正在向高質量發展階段邁進，行業高端化、規?；?、集中化趨勢愈加明顯。三季報各項數據表明，舍得酒業著眼未來發展，通過優化產品結構，加強渠道建設，布局全國市場，提升經營能力，在品牌和市場發展中不斷取得新突破，在業績層面跑出加速度，為后續健康發展打好基礎。相信舍得酒業未來發展將更進一步，躍上新的臺階。

展望：保持老酒戰略定力，舍得酒業錨定百億目標沖擊第一陣營

近年來舍得酒業取得的優勢發展，離不開老酒戰略這一頂層戰略落地提供的澎湃動力。從品牌、品質、渠道、管理等多個角度著手，舍得酒業將老酒戰略實施落到企業經營的方方面面。在面對行業革新和消費升級的變化與演進，舍得酒業保持定力，立足老酒戰略，策動全局，競爭優勢越發明顯，向外界釋放出強有力的品牌復興勢能。

在此不斷向陽生長的新階段，舍得酒業也提出了新的戰略目標。10月14日收盤后晚間，舍得酒業發布2022年限制性股票激勵計劃(草案)，其中，公告明確表示，該激勵計劃考核體系致力于凝聚團隊力量沖擊百億規模、躋身白酒行業第一梯隊的發展目標，追求高質量可持續發展，不斷增強公司品牌影響力。

行業分析師評價指出，該激勵計劃不僅展現了舍得酒業對未來發展的信心和底氣，在確定性的激勵目標下，核心團隊必然迸發出最大的能量，錨定百億目標并努力達成。由此，舍得酒業或將迎來新一輪的高速增長。

多家機構亦表示看好，其中國信證券指出：管理層穩定是“老酒戰略”落地生根的必然要求。本次公司推出股權激勵方案能極大地激發業務團隊積極性，確保公司發展行穩致遠。預計舍得酒業在“老酒戰略”的指引下，將會有序進入營收百億陣營，進而實現次高端全國化擴張。

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