6月28日，愛旭股份（600732.SH）開盤下跌，當(dāng)日?qǐng)?bào)收30.26元/股，跌幅2.23%。前一日晚間，愛旭股份連發(fā)20余份公告，宣布終止GDR發(fā)行、啟動(dòng)定增募資等事項(xiàng)。

愛旭股份系國(guó)內(nèi)太陽(yáng)能電池片龍頭企業(yè)，連續(xù)多年P(guān)ERC電池片出貨排名第二，近年推出以N型ABC高效電池片為核心的ABC系統(tǒng)，正處于產(chǎn)能擴(kuò)張階段，此次定增募資的資金投向即主要包含ABC電池產(chǎn)能擴(kuò)張項(xiàng)目。

據(jù)愛旭股份公告，公司于2023年1月召開董事會(huì)審議通過發(fā)行GDR相關(guān)議案，此次終止發(fā)行系考慮到國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)變化，基于公司實(shí)際經(jīng)營(yíng)及財(cái)務(wù)情況、資金需求以及長(zhǎng)期業(yè)務(wù)戰(zhàn)略規(guī)劃，為了充分保障所有股東的利益等考慮。

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資深投行人士王驥躍告訴銀柿財(cái)經(jīng)，發(fā)行GDR和定增主要區(qū)別就是認(rèn)購(gòu)對(duì)象，定增是A股投資者，GDR是境外市場(chǎng)投資者；一般來看，公司終止發(fā)行GDR改定增可能考慮有發(fā)行因素、境外投資者對(duì)公司認(rèn)可與否等。

銀柿財(cái)經(jīng)注意到，5月16日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《監(jiān)管規(guī)則適用指引——境外發(fā)行上市類第6號(hào)：境內(nèi)上市公司境外發(fā)行全球存托憑證指引》，隨后，包括愛旭股份在內(nèi)，已有魚躍醫(yī)療（002223.SZ）、杰瑞股份（002353.SZ）、領(lǐng)益智造（002600.SZ）、伯特利（603596.SH）等多家A股公司終止發(fā)行GDR。

愛旭股份的定增方案顯示，此次公司擬向不超過35名特定投資者發(fā)行股票，包括符合規(guī)定的證券投資基金管理公司、證券公司、其他法人、自然人等，擬發(fā)行股票數(shù)量不超過本次發(fā)行前公司總股本的30%。發(fā)行價(jià)格不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日公司股票交易均價(jià)的80%，定價(jià)基準(zhǔn)日為發(fā)行期首日。

募資規(guī)模和募投項(xiàng)目方面，愛旭股份此次擬募集資金總額不超過60億元，其中45億元用于“義烏六期15GW高效晶硅太陽(yáng)能電池項(xiàng)目”，還有15億元用來補(bǔ)充流動(dòng)資金。

同日，愛旭股份公告將上述募投項(xiàng)目的預(yù)計(jì)總投資額由原來的76.61億增加至85.16億。對(duì)增加投資總額的原因，愛旭股份稱，近期，產(chǎn)業(yè)鏈上下游價(jià)格快速波動(dòng)，市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)品需求不斷變化。公司經(jīng)過市場(chǎng)調(diào)研分析，結(jié)合當(dāng)前市場(chǎng)需求，擬對(duì)原義烏15GW電池項(xiàng)目的生產(chǎn)工藝技術(shù)進(jìn)行升級(jí)，升級(jí)后的產(chǎn)能將用于生產(chǎn)全新一代N型ABC電池產(chǎn)品，滿足市場(chǎng)對(duì)雙面高效晶硅電池的需求，由此導(dǎo)致該項(xiàng)目總投資金額有所增加。

眼下，太陽(yáng)能電池技術(shù)百花齊放。電池片中，PN結(jié)（P代表正極；N代表負(fù)極）是發(fā)電的關(guān)鍵，目前市場(chǎng)普遍采用的P型PERC（發(fā)射極鈍化和背面接觸）光伏電池技術(shù)產(chǎn)業(yè)化已具備規(guī)模，成本最低，但優(yōu)化空間較?。籒型電池逐漸受到關(guān)注。

海通國(guó)際分析師通過對(duì)比幾類N型電池性能指標(biāo)指出，綜合來看，TOPCon技術(shù)路線性價(jià)比最高，大規(guī)模產(chǎn)能率先落地；HJT降本增效路線清晰，長(zhǎng)期發(fā)展?jié)摿Ω螅籌BC（Interdigitated Back Contact，叉型背接觸電池）電池成本相對(duì)較高，目前小規(guī)模落地，但美觀度高，有望搶占高端分布式光伏場(chǎng)景高地。

愛旭股份選擇投入的是以IBC電池技術(shù)為基礎(chǔ)的ABC電池。據(jù)公司年報(bào)披露，ABC（All Back Contact）指愛旭自主研發(fā)的全新一代全背接觸太陽(yáng)晶硅電池，其擁有美觀、高效率、高可靠性、高單瓦發(fā)電量等特點(diǎn)，愛旭股份于2021年6月正式推出該產(chǎn)品，并于2022年四季度實(shí)現(xiàn)6.5GW項(xiàng)目的投產(chǎn)。

海通證券分析師指出，ABC組件具備高轉(zhuǎn)換效率、外觀優(yōu)勢(shì)等優(yōu)點(diǎn)。在外觀方面，ABC組件將柵線全部做到背面，實(shí)現(xiàn)正面無柵線，從外觀上呈現(xiàn)出全黑的特質(zhì)，相比于傳統(tǒng) PERC電池造型格外美觀，因此，ABC組件在對(duì)外觀較為敏感的美歐高端分布式市場(chǎng)較受歡迎。

北京特億陽(yáng)光新能源科技有限公司總裁祁海珅告訴銀柿財(cái)經(jīng)，XBC電池（ABC、IBC等）是一個(gè)比較特殊、技術(shù)含量特別高的細(xì)分領(lǐng)域，除隆基綠能（601012.SH）、愛旭股份外，光伏行業(yè)從事這一電池品類生產(chǎn)研發(fā)的確實(shí)不多。

在祁海珅看來，XBC電池未來發(fā)展?jié)摿^大，因?yàn)槠浯嬖诙喾N技術(shù)路線的整合，還有相互賦能的趨勢(shì)?！?strong>這些類別的電池目前來說競(jìng)爭(zhēng)也不是很大，因?yàn)榇蠹叶荚谧鯪型TOPCon電池或者異質(zhì)結(jié)電池，如果有足夠的研發(fā)實(shí)力和持續(xù)的投入，未來前景是很好的。”祁海珅認(rèn)為。

銀柿財(cái)經(jīng)注意到，愛旭股份近年多次增發(fā)。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，公司在過去5年來實(shí)施過3次定向增發(fā)，分別在2019年、2020年和2022年，實(shí)際募集資金已超90億元，資金主要投向珠海年產(chǎn)6.5GW新世代高效晶硅太陽(yáng)能電池建設(shè)項(xiàng)目、義烏三期年產(chǎn)4.3GW高效晶硅電池項(xiàng)目等。此次募資如果順利完成，或?qū)坌窆煞?年內(nèi)定增募資總額推高至150億元。

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