中國人民銀行11月11日發布的數據顯示，今年前十個月人民幣貸款增加16.52萬億元。初步統計，10月末社會融資規模存量為403.45萬億元，同比增長7.8%;前十個月社會融資規模增量累計為27.06萬億元。

專家認為，信貸投放總體平穩，支持經濟作用持續顯現。支持性的貨幣政策立場短期內不會改變，明年貨幣政策有望繼續保持較強力度，為經濟穩定增長和高質量發展創造良好的貨幣金融環境。

融資成本進一步下降

數據顯示，10月末，人民幣各項貸款余額254.1萬億元，同比增長8%;1-10月，各項貸款增加16.52萬億元。

專家認為，信貸投放總體平穩，支持經濟作用持續顯現。一方面，貸款發放規模持續擴大。據市場機構估算，前三季度主要金融機構貸款發放量超過110萬億元，比2023年同期多近8萬億元，比2022年同期多近20萬億元。回收量和新發放量都在同步較快增長，從一個側面反映出盤活存量信貸資產取得成效，貸款投放效率進一步提升。

另一方面，融資成本進一步下降，信貸結構持續優化。10月份新發放貸款利率持續走低;10月末，全國普惠小微企業貸款和科技型中小企業貸款同比增速均高于同期各項貸款增速。

社融方面，初步統計，10月末社會融資規模存量為403.45萬億元，同比增長7.8%。

市場人士分析，在去年高基數基礎上，今年以來社會融資規模仍保持較高增長。去年10月，社會融資規模中的政府債券新增1.56萬億元，比2020年-2022年的同期均值高1.1萬億元，明顯超出季節性規律。這主要是由于去年10月開始加速發行地方政府特殊再融資債券，當月新增逾1萬億元，推高社會融資規模基數，對今年10月同比增速產生下拉效應。

信貸增量短期內一定程度上受到地方化債的下拉影響，存量貸款中部分融資平臺債務被償還或置換;但長期看，地方政府債務壓力緩釋后，更有利于“輕裝上陣”發展實體經濟，對于紓解債務鏈條、暢通經濟循環、防范化解風險等都有積極效應。

M1增速有望企穩

數據顯示，10月末，廣義貨幣(M2)余額309.71萬億元，同比增長7.5%，比上月末高0.7個百分點。

市場人士認為，2023年是疫情平穩轉段的第一年，M2增速明顯回升，導致基數較高。從剔除基數影響的兩年平均增速看，2023年和2024年10月末M2平均增長8.9%，保持了流動性合理充裕。

專家分析，M2企穩回升主要有三方面原因。一是債市和理財資金開始向存款回流。近期人民銀行出臺了一攬子增量金融政策，有效改善經濟預期，市場信心提振，資本市場回穩，投資者風險偏好由避險情緒主導轉向更為積極的資產配置。

二是銀行向證券、基金等非銀行業金融機構的融資增加。隨著支持資本市場穩定發展兩項工具正式推出落地，商業銀行向非銀機構的融資增多，既促進了銀行與非銀機構之間的資金融通，增強金融市場流動性，同時也對派生增加M2產生了直接的推動作用。

三是財政支出加快，財政存款更多轉化為企業存款。隨著財政支出節奏加快，穩增長逐步加力，帶動實體經濟部門存款同比增多。

值得關注的是，10月末M1同比下降6.1%，為今年以來首次增速回升。“M1增速邊際回升，既反映出增量政策加快推進的背景下，經濟活動企穩向好，社會信心有所改善，也受益于金融市場上投資者風險偏好提升。”市場人士預計，隨著近期一系列增量政策進一步落地顯效，M1增速有望企穩。

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