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博時基金權益投資二部投資總監(jiān)兼基金經(jīng)理 曾豪

2023年是二十大開局之年，我們對經(jīng)濟增長和盈利上行抱有更強的信心，估值也將走出底部區(qū)間，A股有望迎來“戴維斯雙擊”。結構上，建議關注三條主線。

第一，高質量發(fā)展與安全主題下的新能源/電子/計算機/軍工等成長制造方向。黨的二十大報告提出推進國家安全體系和能力現(xiàn)代化。發(fā)展成長制造是供給側高質量發(fā)展和牢牢掌握核心技術、實現(xiàn)自主可控的必然要求。能源安全和“雙碳”驅動的新能源、科技自立自強的電子/計算機、國家安全方向的軍工將成為新一批增長引擎。

第二，受益于防疫優(yōu)化和收入預期好轉的社會服務/美容護理/商貿(mào)零售/食品飲料等大消費方向。2022年疫情反復和經(jīng)濟低迷限制了消費場景以及居民的消費能力和消費信心。防疫的優(yōu)化、居民收入預期的提升和各地促消費舉措將形成合力，前期受困的消費板塊將迎來新生。

第三，受益于穩(wěn)增長的機械/建材/建筑/化工等順周期方向。賠率維度，機械、建材、化工等順周期行業(yè)2021年下半年以來持續(xù)調整，當前估值水平已處于歷史低位。勝率維度，需求的上行和資源品價格的回落將打開利潤空間。

需求端，2023年一方面基建投資將繼續(xù)發(fā)揮托底作用，另一方面穩(wěn)地產(chǎn)政策下房地產(chǎn)投資持續(xù)下行的趨勢將得到逆轉。從中長期來看，我國固定資產(chǎn)投資將開啟新一輪朱格拉周期，設備更新有望加速，這將帶動順周期方向的需求回升。

關鍵詞： 投資機會 權益投資