曾經(jīng)“一藥難求”的片仔癀炒作熄火。

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近日，“黃牛回收片仔癀最低僅400元”登上微博熱搜榜單。去年6月，片仔癀錠劑的單粒價(jià)格曾一度被炒到900元到 1600 元不等。時(shí)隔一年，其官方渠道零售價(jià)穩(wěn)定在590元，單粒的回收價(jià)格最低僅400元。

龍華醫(yī)院中醫(yī)預(yù)防保健科主任方泓提醒，片仔癀是藥品，并非保健品，無(wú)補(bǔ)益作用，不推薦家庭常備藥物。

在核心產(chǎn)品遭遇天花板的同時(shí)，片仔癀股價(jià)從去年開(kāi)始震蕩下跌，去年7月，片仔癀股價(jià)在達(dá)到歷史高點(diǎn)491.88元/股后，公司控股股東九龍江集團(tuán)拋出了減持計(jì)劃，這也是片仔癀自上市以來(lái)控股股東首次減持。

“神藥”炒作熄火，專(zhuān)家：非保健品，不推薦家庭常備

2021年 6 月底，原本出廠(chǎng)價(jià)590元的片仔癀錠劑的單粒價(jià)格一度被市面上的“黃牛”加價(jià)炒至900元到 1600 元不等，且在此之前，多地還出現(xiàn)了“搶購(gòu)潮”，“神藥”效應(yīng)下，供不應(yīng)求，以致該商品連續(xù)數(shù)月處于缺貨狀態(tài)。

一年過(guò)去，這場(chǎng)瘋狂的炒作徹底熄火。

近日，“黃牛回收片仔癀最低僅400元”登上微博熱搜榜單。一粒裝3克的片仔癀錠劑，官方渠道零售價(jià)為590元。多家媒體報(bào)道，從多名“黃牛”處了解到，自去年9月開(kāi)始，片仔癀錠劑的價(jià)格一直下跌，官方指導(dǎo)價(jià)3g*1粒裝的片仔癀錠劑，如今單粒的回收價(jià)格最高不超570元，最低僅400元。

龍華醫(yī)院中醫(yī)預(yù)防保健科主任方泓指出，中成藥片仔癀是國(guó)家一級(jí)保護(hù)中藥，公開(kāi)的主要成分由牛黃、麝香、三七、蛇膽等組成，具有清熱解毒，涼血化瘀，消腫止痛功效；用于熱毒血瘀所致急慢性病毒性肝炎，癰疽疔瘡，無(wú)名腫毒，跌打損傷及各類(lèi)炎癥。

“熱毒血瘀證屬于中醫(yī)溫病發(fā)展到營(yíng)血分階段時(shí)的一種常見(jiàn)證候，臨床表現(xiàn)復(fù)雜，癥情兇險(xiǎn)。故使用應(yīng)嚴(yán)格按照其適應(yīng)證，在醫(yī)生的指導(dǎo)下服用，切不可盲目隨意服用。”方泓醫(yī)生指出，片仔癀是藥品，并非保健品，無(wú)補(bǔ)益作用，不推薦家庭常備藥物。中成藥辨證施治，對(duì)癥下藥，才能發(fā)揮最大療效、起到治療疾病的作用。我們應(yīng)該理性用藥，切不可盲目跟風(fēng)囤積，避免亂用與濫用。

對(duì)于片仔癀，一直有傳聞其可以保肝護(hù)肝，對(duì)此，方泓醫(yī)生指出，片仔癀非保肝藥，關(guān)于脂肪肝和慢性乙肝的相關(guān)指南和專(zhuān)家共識(shí)，未推薦片仔癀護(hù)肝。治療肝病有嚴(yán)格的適應(yīng)證，不是所有肝病患者都適于服用，必須符合熱毒血瘀證，經(jīng)醫(yī)師診治后開(kāi)具處方方可購(gòu)買(mǎi)。

此外，方泓醫(yī)生補(bǔ)充，片仔癀可以加速酒精代謝的研究?jī)H停留在藥理學(xué)實(shí)驗(yàn)研究層面，故藥師不推薦服用片仔癀解酒。而且片仔癀含有麝香，運(yùn)動(dòng)員慎用；麝香易致滑胎，孕婦禁用。牛黃不適合脾胃虛寒、脾虛便溏者服用。對(duì)于方中成分過(guò)敏者也不宜應(yīng)用。

“搶購(gòu)潮”產(chǎn)生的根本原因是炒作

CIC灼識(shí)咨詢(xún)經(jīng)理劉子涵指出，不可否認(rèn)，供不應(yīng)求是“搶購(gòu)潮”的重要原因之一。片仔癀含有牛黃、麝香等名貴中藥材，這些原材料成本不斷攀升，加上產(chǎn)量有限，使藥品價(jià)格節(jié)節(jié)升高，市場(chǎng)供需失衡。然而，片仔癀的功能是清熱解毒、涼血化瘀、消腫止痛，其實(shí)有很多同類(lèi)產(chǎn)品可做替代，單純的市場(chǎng)供需失衡很難上升到一藥難求甚至“搶購(gòu)潮”的局面。

劉子涵表示，“搶購(gòu)潮”產(chǎn)生的根本原因是炒作。藥品價(jià)格不斷走高的趨勢(shì)讓投機(jī)者有了高價(jià)拋售的動(dòng)機(jī)，使片仔癀成為了“金融產(chǎn)品”，價(jià)格越炒越高，讓很多本身對(duì)藥品暫無(wú)需求的人也以為有利可圖而去搶購(gòu)倒賣(mài)。

去年，對(duì)于片仔癀藥價(jià)的炒作，人民網(wǎng)曾發(fā)文點(diǎn)評(píng)，片仔癀是獨(dú)家產(chǎn)品，容易形成壟斷，也容易引發(fā)惡意炒作。作為稀缺品種，片仔癀出現(xiàn)供不應(yīng)求時(shí)，就會(huì)披上投資的金融屬性，價(jià)格就會(huì)越炒越高，越高越炒，出現(xiàn)投資“羊群效應(yīng)”。此外，炒作也與稀缺原料供給不足和不少百姓盲目充當(dāng)“接盤(pán)俠”有關(guān)。

此后，片仔癀大力拓展京東天貓等直銷(xiāo)渠道，通過(guò)加大供給，最終將價(jià)格重新壓回590元的水平。此前，片仔癀的渠道只有線(xiàn)下渠道。其中，60%是經(jīng)銷(xiāo)渠道，25%是體驗(yàn)館（也就是所謂的一級(jí)渠道），5%來(lái)自國(guó)藥堂VIP，還有10%來(lái)自海外渠道。

對(duì)于近日片仔癀錠劑回收價(jià)格的下跌，劉子涵表示，公司主動(dòng)通過(guò)擴(kuò)大和穩(wěn)定供應(yīng)量、拓寬線(xiàn)上銷(xiāo)售渠道等措施，使市場(chǎng)供需關(guān)系恢復(fù)平衡，從而消費(fèi)者能夠輕松通過(guò)官方渠道以正常價(jià)格買(mǎi)到片仔癀，黃牛等投機(jī)者無(wú)利可圖，炒作自然會(huì)熄火。價(jià)格倒掛是因?yàn)橥稒C(jī)者需要盡快出手之前尚未拋售的大量囤貨，只能降價(jià)出售。

核心產(chǎn)品遭遇天花板，大股東減持

公開(kāi)信息顯示，片仔癀于1999年12月由原漳州制藥廠(chǎng)改制創(chuàng)立，是中華老字號(hào)企業(yè)，主要業(yè)務(wù)包括中成藥制造、醫(yī)藥流通，2003年在上海主板上市。其中，核心產(chǎn)品為片仔癀系列，包括片仔癀、片仔癀膠囊、復(fù)方片仔癀含片等片仔癀系列產(chǎn)品。

有分析人士指出，為了打擊黃牛從而規(guī)避規(guī)管風(fēng)險(xiǎn)，片仔癀通過(guò)京東天貓旗艦店大幅放量的方式，將價(jià)格重新壓回590元的出廠(chǎng)價(jià)。在價(jià)格不變，銷(xiāo)量大幅提升的境況下，有助業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)。事實(shí)上，2021年，片仔癀凈利潤(rùn)同比大增45.46%。

不過(guò)，隨著片仔癀錠劑“金融屬性”的刺破，今年上半年，片仔癀營(yíng)收和凈利潤(rùn)雖然分別同比上漲14.91%和17.85%，但增速分別相比去年同期下降了3.65%和11.11%，其中營(yíng)業(yè)成本占比相比去年同期抬升2.1%，毛利率下降1.1%。成本抬升背后是受到的原材料的制約。近年來(lái)天然麝香一直緩慢提價(jià)，已占到片仔癀原材料總成本的55%。

股價(jià)方面，作為中藥板塊的龍頭企業(yè)，片仔癀的股價(jià)自2015年起進(jìn)入上升通道，特別是2020年以來(lái)，片仔癀股價(jià)飛速上升，2020年的股價(jià)漲幅達(dá)到145%，2021年的漲幅也達(dá)63.86%。

不過(guò)在去年7月，片仔癀股價(jià)達(dá)到歷史高點(diǎn)491.88元/股后，公司控股股東九龍江集團(tuán)拋出了減持計(jì)劃，擬減持不超過(guò)603.32萬(wàn)股，若以當(dāng)時(shí)收盤(pán)價(jià)計(jì)算，減持市值高達(dá)30億元，這也是片仔癀自上市以來(lái)控股股東首次減持。

此后，片仔癀股價(jià)大幅下跌且震蕩下行，2022年內(nèi)跌幅已近4成。

劉子涵指出，市場(chǎng)預(yù)期的變化是導(dǎo)致股價(jià)上漲和下跌的原因。在過(guò)去一藥難求的背景下，市場(chǎng)情緒高漲使得股價(jià)強(qiáng)勢(shì)走高，其實(shí)是背離了內(nèi)在價(jià)值。去年開(kāi)始片仔癀炒作熄火，雖然營(yíng)收和利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)，但是市場(chǎng)情緒回落，對(duì)公司的未來(lái)預(yù)期反而不及過(guò)去，這種股價(jià)下跌其實(shí)是一個(gè)價(jià)值回歸的過(guò)程。

事實(shí)上，除了其核心產(chǎn)品片仔癀系列，片仔癀曾提出“一核兩翼”大健康發(fā)展戰(zhàn)略，欲加強(qiáng)化妝品、日化產(chǎn)品及保健品、保健食品兩翼的發(fā)展來(lái)實(shí)現(xiàn)多元化突圍。

此前，其化妝品日化板塊的營(yíng)收一直呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)。2017至2020年，化妝品日化的營(yíng)業(yè)收入分別為1.75億元、2.74億元和4.3億元、9.05億，但是到了2021年，化妝品日化的營(yíng)收僅為8.41億元，同比下降7.05%。今年上半年，化妝品日化的營(yíng)收為3.50億元，同比下降19.08%。

化妝品是否能成就其第二成長(zhǎng)曲線(xiàn)還待觀(guān)察。

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